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本年以来，黄金无疑是发达拉风的钞票类别之一。国际金价自3月以来一起“狂飙”，在短短几个月里不绝突破2200好意思元/盎司、2300好意思元/盎司和2400好意思元/盎司重大关隘，9月12日一举站上2500好意思元/盎司的历史新高点。

黄金价钱狂飙，也吹响了黄金相关企业IPO的冲锋号。梦金园、老铺黄金、周六福齐列队IPO，竞相争取老本阛阓的入场契机。

在此布景之下，黄金上游企业赤峰吉隆黄金矿业股份有限公司(以下简称“赤峰黄金”)也运行霸术起赴港二次上市。

8月30日，A股上市公司赤峰黄金递表港交所，谋求“A+H”两地上市。

据招股书，赤峰黄金主要从事黄金的采、选和销售业务，是中国最大的民营黄金坐褥商。

9月13日，赤峰黄金收盘价为17.27元/股，涨幅达3.60%，总市值为287.36亿元。

事业司理东谈主掌舵 坐拥7座金矿

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招股书泄露，赤峰黄金建树于2005年，早期主要以红花沟金矿和撰山子金矿为基础，从事黄金采纳及资源概述回收哄骗业务，主要居品为黄金、白银、铋、钯、铑等多种稀贵金属。

2012年，赤峰黄金以15.94亿元代价通过借壳ST宝龙登陆上交所主板。赤峰黄金的首创东谈主是被誉为“内蒙古四大富豪之一”的赵好意思光，2021年曾以10亿好意思元身家踏进福布斯大家富豪榜。

然而，2021年末，赵好意思光苦难离世，其遗产由佳偶李金阳全权罗致，李金阳也因此成为赤峰黄金的推行适度东谈主。同期，赤峰黄金发布的2024年半年报泄露，李金阳也恰是赤峰黄金的推行适度东谈主。

截止到递表，李金阳与瀚丰中兴折柳抓有赤峰黄金11.44%、3.10%的股份，二者共计抓股14.54%，为单一最大推动。赤峰黄金的董事及高等处理层共计抓股4.49%，其他A股公众推动抓股80.97%。李金阳2020年底抓股为20.59%，在过程多轮股权激发安排后降至如今的14.54%。

不外，李金阳虽为实控东谈主，却并未径直参与公司浅显运营，而是交由一支由事业司理东谈主构成的团队收拾。

当今，赤峰黄金的现任董事长为王建华，是业界闻明的“掌舵东谈主”，曾率领多家千亿市值企业，历任山东黄金董事长、紫金矿业集团总裁、云南白药董事长。2018年，王建华被聘为赤峰黄金董事，2019年末运行担任公司董事长，拆伙2024年3月末，王建华抓有赤峰黄金4.46%股份，系赤峰黄金第三大推动。

赤峰黄金也恰是在以王建华为首的事业司理东谈主团队处理下，运行赶快发展。王建华上任后，赤峰黄金运行进行国际膨胀，先后收购了老挝的最大矿山塞班金铜矿和瓦萨金矿。

招股书泄露，拆伙当今赤峰黄金领有并筹办7个黄金及多金属矿山，散布于中国、东南亚和西非等宇宙各地。包括中国的吉隆金矿、五龙金矿、锦泰金矿、华泰金矿、老挝的塞班金铜稀土矿、加纳的瓦萨金矿，以及在中国吉林省运营1个多金属矿——瀚丰多金属矿，其主要居品包括锌精粉、铅精粉、铜精粉和钼精粉。

据弗若斯特沙利文呈报，赤峰黄金是国内上市同业中增长率最高的黄金坐褥商，领有巨大增长后劲。2021年至2023年，该公司的黄金产量竣事了33.1%的复合年增长率，远超国内主要的上市黄金坐褥商平均增长率16.4%；就黄金资源量而言，赤峰黄金在中国的黄金坐褥商中排行第五，拆伙2024年3月31日，领有的黄金资源量为14.6百万盎司，就黄金产量而言，在中国的上市黄金坐褥商中排行第五，2023年的黄金产量为461.5千盎司。

值得一提的是，尽管实控东谈主李金阳不在赤峰黄金任职，但却作念起了赤峰黄金的“包租婆”。

李金阳通过100%抓有的瀚丰纠合波折抓有北京华鹰飞腾99%的股权，而赤峰黄金的中国总部的办公大楼恰是向北京华鹰飞腾租出的。贵寓泄露，其租期为2022年1月1日起至2024年12月31日，而本年8月，赤峰黄金再与北京华鹰飞腾续租2年。除了出租房屋外，北京华鹰飞腾还向赤峰黄金提供物业办事。

此外，李金阳照旧赤峰黄金的金主。招股书泄露，2021年及2022年，李金阳折柳向赤峰黄金贷款6.2亿元、15.37亿元，共计为21.57亿元。2021年至2024年前3个月，赤峰黄金折柳向李金阳偿还贷款6.2亿元、11.26亿元、3亿元及1.29亿元，共计为21.75亿元。

半年狂揽40亿元 国际孝顺超七成

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连年来，赤峰黄金的事迹权贵受益于国际金价的抓续飞腾。其营收与利润均竣事了稳步增长，尤其是2024年上半年，在金价抓续飙升之下赤峰黄金的营收与净利润同比均有大幅度擢升。

招股书泄露，2021年至2024年3月31日（以下简称“呈报期”），赤峰黄金营收折柳为37.83亿元、62.67亿元、72.21亿元、18.54亿元，期内利润折柳为6.13亿元、4.94亿元、8.72亿元、2.38亿元。另外，赤峰黄金A股发布的半年报泄露，2024年上半年赤峰黄金竣事营收41.96亿元，同比增长24.45%；竣事归母净利润7.11亿元，同比增长127.75%。

赤峰黄金的国际阛阓布局尤为隆起，其国际业务收入占比在国内上市黄金坐褥商中名列三甲，绝顶是在老挝和加纳的业务发达尤为亮眼。拆伙2023年12月31日及2023年的钞票总值及国际业务收入孝顺计，在中国的上市黄金坐褥商中，赤峰黄金的国际阛阓占比最可不雅。2021-2023年，赤峰黄金来自老挝的收入折柳占总收入的66.7%、47.9%、42.3%，来自加纳的收入折柳占总收入的0%、28.6%、29.6%。拆伙2024年3月31日，赤峰黄金的总钞票中约73.6%来自国际业务。

同期，赤峰黄金严格适度成本，黄金全守护成本权贵低于大家平均水平。2023年，赤峰黄金的黄金单元全守护成本为1179.1好意思元╱盎司，处于大家黄金矿业第一四分位数，而同期大家平均数约为1348.5好意思元╱盎司，比赤峰黄金的黄金全守护成本进步14.4%。2023年，赤峰黄金的黄金单元全守护成本降幅为12.0%，松弛了大家成本上升的趋势，同期，国际黄金坐褥商的平均单元全守护成本升幅为7.2%。赤峰黄金在招股书中默示，主如果因为严格适度老本开支，大幅裁减成本。

不外，需要防卫的是天然事迹亮眼，但赤峰黄金照旧患有昭彰的“大客户依赖症”。

据招股书，赤峰黄金业务高度聚焦于少数中枢客户群，主要包括贵金属与有色金属精好意思限制的专科商家及往来公司。由于行业本性和处理条目，赤峰黄金客户基础较为有限，导致营收结构呈现出高度采集的本性。呈报期各期，赤峰黄金前五大客户孝顺的收入折柳为29.46亿元、53.46亿元、55.66亿元和15.91亿元，折柳占当期赤峰黄金总收入的77.9%、85.4%、77.1%及85.8%。

同期，呈报期内，赤峰黄金最大客户孝顺的收入折柳为21.27亿元、26.02亿元、26.72亿元和7.23亿元，折柳占当期总收入的56.2%、41.5%、37.0%及39.0%，进一步突显其大客户依赖的风险。据悉，赤峰黄金最大客户为澳大利亚的一家公司，是大家大型贵金属检测、精好意思及铸币厂。

因此，赤峰黄金也在招股书中称，客户结构的变动，绝顶是与主要客户的互助减少或中断，可能对该公司收入与盈利智商形成权贵影响。

上市十余年仅一次分成 事迹看金价吃饭

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2023年以来，国际金价抓续攀升并屡破新高。这一趋势不仅推动了黄金居品的销售飞腾与价钱飞腾，还为上游黄金开垦的赤峰黄金等企业带来了事迹飞跃。

然而，值得防卫的是，尽做事迹一起增长，但赤峰黄金在上市后的十余年间永远未向推动进行现款分成，直至本年，在新监管策略的推动下，赤峰黄金才首度公布了利润分派筹办。

2024年3月29日，赤峰黄金发布公告称，筹办向推动派发现款红利8243.64万元，占其年度净利润的10.52%。此外，该公司还通过采集竞价往来神色回购了约2.20亿元的股份，占净利润的27.37%。两者相加，占全年净利润的37.62%，堪堪达到新规条目。对此，赤峰黄金称，持久以来，其处于业务膨胀与产能擢升的要道阶段，资金主要用于矿山改良、资源并购及浅显运营，因此对分成有所保留。

不错看到，赤峰黄金的事迹主如果看金价的涨幅，那么黄金价钱位的走势怎样呢？

黄金价钱主要受到推行利率、好意思元汇率、大家政事经济处所及通胀预期等多重大素影响。从历史数据看，黄金看成避险钞票，在经济不笃定性增多相同时发达优异，价钱呈现持久上升趋势，且回调后的底部冉冉举高。本年，受好意思联储降息预期、地缘政事垂死处所及大家央行增抓黄金等多厚利好影响，黄金价钱飙升。

然而，阛阓对后来续走势存在不同主见：部分机构觉得跟着好意思联储降息预期的落地和地缘政事处所的简易，黄金价钱可能会面对回调压力；而另一部分机构则觉得，鉴于大家经济不笃定性如故高企，黄金的避险魔力将抓续，价钱有望进一步攀升。总的来说，赤峰黄金仍将面对黄金价钱波动的风险。

概述来看，赤峰黄金发达出不俗的实力，不外也如实存在一些阻遏暴戾的隐患和挑战。赤峰黄金最终能否竣事“A+H”两地上市，IPO参考将抓续柔和。

END

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